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2月24日券商晨会研报汇编

2020-02-24 08:25  来源:PK网投app 王浩

    【浙商证券】

    宏观:截至2月20日,浙江省累计确诊1203例,位列全国第四位。地级市方面,温州市疫情最为严重,累计确诊多达504例,杭州市、宁波市和台州市分别确诊169、157和146例。浙江省已累计治愈647例,除湖北外居全国第一位。从县域疫情风险评估角度看,高风险县域数已经降为0,较高风险、中风险以及较低风险县域数均有所下降,而低风险县域数显著上升,反映了浙江省整体疫情状况不断好转。两市节后成交活跃,再融资新规引导定增增加。节后市场交易较为活跃,两市成交金额趋势上行。2月19日单日成交额合计达10338亿元,再次突破万亿创下近10个月新高。两融余额亦有所上升,沪深两市融资融券余额分别为0.59亿元与0.50亿元。具体行业配置方面,短期推荐一季度业绩向好且基数较低的行业,如农林牧渔和传媒,中期来看中小创回调即是买入好时机。

    家电:受春节错期影响,空调1月产销下滑。根据产业在线的数据,2020年1月家用空调产量912万台,同比下降32.7%;总销量996台,同比下降30.9%;内销492万台,同比下降33.8%;出口504万台,同比下降27.8%。1月产销下滑主要受今年春节提早以及之前双十一、双十二提前出货的影响,也在市场预期之中。在新冠疫情的影响之下,企业复工延迟、物流受阻,安装受限、消费意愿减弱,这些因素将导致空调2月份产销继续承压,4500多万的全渠道库存水位将进一步提升,而价格战也将成为上半年的主旋律。我们认为,疫情对全年的影响有限,618电商大促将成为消费回暖的关键时点,也是各大家电企业今年的必争之地。我们持续推荐具备上下游产业链优势、重塑行业格局的白电龙头:美的集团、格力电器和海尔智家;新渠道、新成长、受疫情影响小的小家电龙头:九阳股份、新宝股份和苏泊尔;以及静待竣工回暖,板块弹性最大的厨电龙头:老板电器、华帝股份。

    【新时代证券】

    银行:企业新增贷款和居民中长期贷款是信贷投放创单月历史新高的重要推动力量。整体来看,2020年1月信贷结构持续改善,一方面“开门红”效应显著,“早投放、早受益”,商业银行主动加大信贷投放;另一方面显示实体经济融资需求旺盛,商业银行为了提高资产端收益,投放积极性提高。盈利能力较强、股息率较高的银行板块配臵价值将逐步显现。目前银行板块整体涨幅落后于沪深300,投资者担忧主要在于:一是受疫情影响短期经济增速下行压力增加;二是利率市场化改革尤其LPR下行幅度较大,压缩了商业银行息差;三是部分受疫情影响的中小企业不良率反弹,对商业银行资产质量的冲击。但是在央行加大逆周期调节力度下,地方债发行加速表外配套融资是推动社融增速高于市场预期,后续在疫情冲击下,预计2020年一季度社融增速将继续较快增长,推动商业银行信贷保持较高增速,同时随着市场反弹,节奏上将会偏向于盈利能力较强、股息率较高的板块,这期间银行股建议超配。

    轻工制造:建议重点关注造纸领域龙头企业太阳纸业、山鹰纸业;家具领域中:1)建材家具:受益于地产竣工、销售回暖与精装房渗透率提升的江山欧派、帝欧家居;2)软体家具:赛道优质、内外销兼具、加强零售渠道转型的顾家家居、梦百合;3)定制家具:消费升级带动行业高速发展,渠道护城河深厚的欧派家居、B端业务放量的志邦家居;包装板块中金属包装龙头奥瑞金、彩盒包装龙头裕同科技、烟标包装龙头劲嘉股份;必选消费品龙头PK网投app中顺洁柔、晨光文具。

 

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