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如何看待金价创出历史新高

2020-08-06 00:00  来源:证券时报电子报

    证券时报记者 刘明

    昨日,纽约商品交易所(COMEX)黄金价格盘中突破2060美元创出历史新高引发关注。虽然股神巴菲特一向对“不创造价值”的黄金不屑一顾,并认为黄金不值一投,但在金价大涨的当下,我们又该如何看待黄金呢?

    对于黄金上涨的市场分析,多认为与全球资金利率走低、美元走弱、欧美经济衰退预期、地缘政治摩擦不断等因素有关,正是中国人所说的“乱世买黄金”。在全球货币宽松的大背景下,以美元为代表的货币出现贬值,而天然是货币的黄金,价格自然趋升。

    在上涨幅度方面,COMEX黄金今年以来涨幅超过35%,明显超过了全球主要股票市场指数的表现,并且在近期突破了2011年9月创下的1923美元的高位,创出历史新高纪录。作为一类商品资产,涨幅可谓惊人。然而黄金的本质并未变化:不生产价值、不创造价值。

    从投资的角度看,股票所代表的资产是背后的可持续经营的企业,而企业是推动经济发展和前进的动力,并且实实在在地为满足经济活动需求而创造价值,不断产生营业收入和利润,因而股票资产通常可以用未来现金流折现进行估值。而黄金却是另外属性,即使放50年、100年也不产出任何价值,还需要付出储藏、保管费用。

    从趋势的角度看,受多重因素影响,黄金等贵金属资产价格上下波动,甚至如今年这样猛烈地上涨,并且不排除继续上涨的可能性,投资者通过判断趋势也着实可以在黄金及相关投资中获益。但从更长的角度来看,黄金价格走势还是和股票表现出了很大的差异。

    长期来看,黄金的表现确实不如股票。正如巴菲特所言,过去200多年,黄金的价格走势远远逊于以标普500指数为代表的股票资产。从最近30年来看,COMEX黄金价格涨幅约为423%,远不及各大股指涨幅。

    在一般供需关系之外,黄金价格的变化反映的是人心的变动。根据马斯洛的需求层次理论,也许可以认为黄金体现的是人们内心天然的对安全的需求价值,这种价值会随着人们对外部环境的安全感知而变化,也就只是避险需求而已。

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