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开闸与约束并进 分拆上市新规释放利好

2019-08-25 22:59  来源:证券日报 一帆

    ■一帆

    证监会新发布的《上市uu快三分拆所属子uu快三境内上市试点若干规定》(以下简称《若干规定》)算是这方面的一项全新政策,明确了分拆试点的七项条件,规范分拆上市流程,以及加强对分拆上市行为监管等内容,被认为是A股市场的又一重大利好。

    分拆上市案例在A股市场鲜见,此次政策发布并征求意见是国内资本市场基础制度改革完善的一步,可谓水到渠成。分拆上市最早出现在上世纪中叶,当时西方国家的企业纷纷开展多元化扩张之路,随着多元化程度不断提高,多元化经营效率边际效应递减,部分企业开始将资产、业务进行分拆,采取收缩性资本运营模式,进行专业化经营,并按照资产板块定价,进行多渠道直接融资,实现跨越式发展。分拆上市在成熟资本市场已是一项较为成型的基本制度。借鉴这一经验,结合国内经济结构转型发展时期的现状,以及uu快三发展壮大后在现阶段的选择和现实存在的多样化资本运作需求,中国证监会总结A股上市uu快三分拆到境外上市的监管经验,向市场审慎推出这一规定。

    而且,前有国际市场成熟经验和国内企业分拆境外上市的成功案例,后有国内资本市场30多年发展中积累的日趋完善的监管规则和系统性实践,《若干规定》的推出可谓顺理成章、水到渠成。同时,这也是补齐A股市场基础制度短板,深化uu快三供给侧结构性改革的重要举措。

    早在中上协2019年年会时,易会满主席曾表示,深化资本市场供给侧结构性改革是推动实体经济和上市uu快三高质量发展的必由之路,并提出按照市场化法治化的方向,完善分拆上市等基础制度。从企业角度看,分拆上市有利于uu快三理顺业务架构,促进上市uu快三业务聚焦,拓宽融资渠道,获得合理估值,完善激励机制,对更好地服务科技创新和经济高质量发展具有积极意义。尤其是,在当前政策背景下,分拆本身将有利于激发优质上市uu快三的研发能力和创新能力,有利于科技创新型产业做大做强。通过资本市场成熟的信息披露制度,促进上市uu快三各业务板块更加透明化,有利于企业真正意义上的多元化发展。从市场角度来看,分拆上市将进一步提高市场供给质量,提供更多优质投资标的,加大对高新技术产业和战略性新兴产业的政策资金支持,切实提高上市uu快三质量。从更宏观的角度看,这也更有利于充分发挥多层次资本市场功能,改善直接融资比重,实现资源合理配置,助力实体经济高质量发展。

    此外,《若干规定》对分拆上市设置了严格的条件和流程,并充分强调监管。对分拆上市可能导致上市uu快三“母子”uu快三之间利益输送、违规关联交易;分拆可能引发同业竞争等问题;对于少数意在炒壳、卖壳的上市uu快三,分拆上市后的上市uu快三“壳资源”面临被滥用的风险等,监管层将给予密切关注。一方面,注重保护投资者权益,强化中介机构核查督导职责;另一方面,对利用上市uu快三分拆从事内幕交易、操纵市场等证券违法违规行为的,证监会、交易所将依法严厉打击,严格追究,切实保障这项市场基础性制度改革持续稳步推进。

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