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汽车板块上周下挫 行业景气度有望回归

2019-04-29 06:09  来源:中国证券报

    上周,前期表现强势的A股和港股汽车板块均出现下跌,逆转了此前一路上升的态势。但多家机构表示,今年汽车行业将有望复苏,行业在经历去年的“低谷”后,产能、库存都得以调整,伴随汽车消费刺激政策预期日趋强烈,行业增长预期将加速向上修正。

    板块全面回落

    上周,A股汽车板块跌10.01%,跌幅仅次于家电板块,位居29个中信一级行业板块跌幅榜第二。从周线来看,中信汽车指数结束此前的三连涨,并创自去年10月8日当周以来的最大单周跌幅。而在此之前,汽车板块年初至今的涨幅已近30%,在各大行业板块中位居前列。

    港股市场上汽车板块的表现同样不容乐观。香港汽车与汽车零部件板块指数上周累计跌10.38%,不仅领跌各大行业板块,也是周跌幅唯一达到两位数的板块;而港股通汽车板块跌8.91%,领跌中信港股通各行业板块。

    个股方面,虽然出现了亚星客车这样的强势股,在大市普遍回调的背景下,周度涨幅仍达到41.57%,但板块总体呈现全面回落格局,下跌个股比例高达96%,跑输同期上证指数的个股比例为86%,近五成个股跌超10%;八菱科技、派生科技、力帆股份、猛狮科技、全柴动力领跌,跌幅均在20%以上。

    港股汽车板块中,除了广汇宝信小幅收涨并跑赢恒生指数外,其他个股全部收跌并跑输大市,广汽集团、吉利汽车、北京汽车、东风集团股份、敏实集团均跌超10%。

    近期正值财报披露期,多家汽车相关企业业绩惨淡让板块整体承压下挫。如八菱科技近日公布的2018年报显示,uu快三营收同比减少8.33%,净利润同比下降94.61%。广汽集团2018年报显示,uu快三净利润同比下滑约1%,每股收益同比减少10.83%;而港股蓝筹股吉利汽车很大程度上受到了多名高管减持的拖累。

    机构看好行业复苏

    券商机构对当前汽车板块的回调波动并不悲观。有分析人士认为,借鉴日本乘用车行业“快稳平衰”四阶段特征,中国乘用车目前处于快速引入期,尚未进入由更换需求驱动的稳健增长期,长期保有量和销量均有大幅上升空间。

    国泰君安表示,汽车消费刺激政策预期日趋强烈,行业增长预期加速向上修正。市场对于汽车消费刺激的预期正逐步从抽象走向具体,同时今年3月汽车批发和零售销量增速都出现一定程度好转,部分整车龙头在加大以旧换新补贴加速去库存,一季度的增速底部基本可以确认;继续推荐“低估值龙头预期修复+高景气度细分产业链+汽车科技”三大投资主线。

    华鑫证券表示,截至今年3月,汽车行业负增长已持续九个月,目前行业销售出现边际好转迹象,预计在去年一季度高基数的影响下,今年一季度销量增速或为全年最低点,二季度末,行业在去年同期相对较低的基数及增值税下调带来的降价效应等因素影响下有望迎来回暖。从估值角度看,行业估值仍存在进一步修复空间,该机构认为,目前汽车行业处于整体盈利周期低点,最坏的时刻正在过去。随着库存的逐步去化和国内宏观经济的企稳,行业复苏预期正在形成。

    国金证券指出,汽车行业在经历了28年来首次负增长后,车企自身调节产能、终端促销去库存,销量下滑有收窄趋势;伴随鼓励汽车消费政策落地、购置税透支影响消退、个税改革带来购车需求增加,预计2019年汽车销量前低后高。不过,随着2019年政策调整,车企分化将更加明显,行业竞争将进一步加速。

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