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华泰证券:把握优质券商投资机会

2019-08-12 06:14  来源:中国证券报

    根据Wind显示,7月上证综指下跌1.56%,深证成指上涨1.62%,创业板指数上涨3.90%,上证国债上涨0.41%。股票日均交易额3967亿元,环比下降13.5%。7月末两融余额9086亿元,环比下降0.2%;7月券商股票质押新增未解押股数74亿股,环比上涨48.1%,新增股票质押未解押参考市值734亿元(按2019年8月6日收盘价测算)。IPO单月规模446亿元,环比上涨325.2%;再融资单月规模1934亿元,环比上涨651.5%;债权承销规模6121亿元,环比上涨4.9%。新增券商资管产品405只,截至月末资产净值合计18428亿元。

    营收、净利润环比小幅下降,累计净利润实现较高增长:披露业绩的31家上市券商7月实现净利润65亿元,环比-8%;实现营收179亿元,环比-16%。31家券商中10家营收环比正增长,16家净利润环比正增长。大型券商中华泰系和招商系净利润环比上涨,其中华泰系涨幅居前。可比口径下29家券商7月净利润同比+9%,营收同比+7%,其中16家营收同比正增长,13家净利润同比正增长。可比口径下,27家券商前七个月累计净利润同比+41%(剔除分红影响),大型券商中招商系增幅领先。

    净利润率环比上涨、ROE微幅下滑,盈利能力有所分化:已披露业绩31家上市券商7月末净资产合计12900亿元,与上月基本持平。31家券商平均净利润率为36.3%,较6月上涨3.1pct。7月平均净资产收益率为0.50%,较6月水平-4bp(未年化)。大型券商中,海通系、中信系利润率指标排名靠前;招商系和海通系ROE指标相对领先。

    板块处于政策良性周期,把握优质券商投资机会:券商板块当前仍处于政策良性周期。政治局会议强调推进PK网投app供给侧改革和坚守科创板定位,未来配套政策仍有望落地,引导行业稳健向上。科创板开市引导市场化改革深化,同时也将倒逼券商开启经营模式高阶转型。长周期看好市场化改革红利下行业前景。

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