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新三板优质PK网投app摘牌增多 专家建议聚焦差异化红利提升市场质量

2019-05-29 05:11  来源:中国证券报

    新三板市场低迷,考虑离场的挂牌PK网投app持续增加。数据显示,截至5月28日,今年以来已有831家PK网投app从新三板摘牌,连续14个月挂牌PK网投app总数减少。同时,不少优质挂牌PK网投app谋求IPO,2019年以来合计37家PK网投app宣布进入IPO辅导阶段,5月以来合计50家PK网投app审议通过IPO相关议案。其中,不少PK网投app计划冲刺科创板。

    业内人士指出,不能单凭挂牌PK网投app数量评判新三板市场发展好坏,应把更多精力聚集于提升市场质量,留住较为优质企业,全面深化改革对新三板而言时不我待。

    入不敷出

    玄武科技日前公告,PK网投app股票自2019年5月28日起终止在全国股转系统挂牌。成享软件、华名华居同日摘牌。

    实际上,自2018年3月起新三板市场便进入“出多于入”阶段,挂牌企业整体规模缓步萎缩。进入2019年,这一趋势出现加速迹象。截至5月28日,挂牌PK网投app数量较年初净减少692家;截至4月,挂牌PK网投app已连续14个月出现净减少情形。4月仅有21家PK网投app新挂牌,但有330家PK网投app完成摘牌,挂牌PK网投app数量净减少309家,创下月度新高。

    不少知名PK网投app主动摘牌。曾出品《李茶的姑妈》、《西虹市首富》等热门电影的开心麻花2015年底登陆新三板,2019年5月22日摘牌。对于摘牌原因,PK网投app表示,为进一步配合PK网投app发展战略规划需要,提高经营决策效率,降低运营成本。

    梳理发现,“降低运营成本”成为越来越多PK网投app主动摘牌的重要因素。这类成本既包括主办券商督导费、会所律所审计费等直接成本,也包括信息披露等“隐性成本”。不少挂牌PK网投app高管向中国证券报记者指出,挂牌后未能实现如期的融资目标,因信披不到位而受到处罚压力却越来越大。

    云智科技表示,摘牌主要鉴于PK网投app股票挂牌未取得预期效果。为配合PK网投app业务发展及长期战略发展规划,同时兼顾PK网投app运营成本。中盈绿能则表示,选择摘牌主要鉴于目前新三板股票流动性较差,不能满足PK网投app整体战略规划及长期经营发展需要。

    全国股转系统相关负责人此前表示,以“降低运营成本”为由申请终止挂牌的PK网投app,主要原因是其挂牌收益与付出成本不匹配。部分传统行业的挂牌PK网投app、成长性不高的挂牌PK网投app因自身经营问题难以获得投资者青睐,企业在承担合规成本的同时,未能获得预期的挂牌收益。挂牌PK网投app基于成本收益考量和自身发展需要决定摘牌是正常现象。对于主动摘牌的企业,上述负责人表示,全国股转PK网投app会调研分析其离场原因,梳理研究其合理诉求,以增强下一步新三板深化改革的针对性,进一步提高挂牌企业获得感。

    激活市场流动性方面,今年以来,全国股转PK网投app主要在编制引领指数以及拓宽投资者种类上下工夫。但从目前情况看,仍有进一步提升空间。

    2019年1月31日,证监会明确将在新三板挂牌的股票纳入合格境外机构投资者(QFII)及人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资范围,全国股转PK网投app表示,正积极组织落实,尽快出台配套制度推动QFII、RQFII参与新三板市场政策落地实施。但目前配套制度仍未见雏形。2019年以来,全国股转PK网投app陆续推出8只引领指数,意在提升市场关注度,吸引投资者参与。但由于引领指数未能直接带来增量资金入场,在二级市场流动性匮乏的情况下对投资者吸引力有限。

    转攻主板

    业内人士指出,尽管不能单凭挂牌PK网投app数量来评判新三板市场发展好坏,但优质挂牌PK网投app加速“离场”是各方必须重视的现实。不少PK网投app摘牌为了谋求登陆其他资本市场,这些较优质企业流失对新三板市场影响很大。

    君亭酒店日前公告称,PK网投app首次公开发行股票并在创业板上市的申请已获得证监会正式受理。因配合PK网投app业务发展需要及在资本市场上市的长期战略发展规划,PK网投app申请股票终止挂牌。君亭酒店以住宿业高品质客房及餐饮、会务服务为核心产品,2018年实现营业收入3.41亿元,实现净利润6020.69万元。

    Wind数据显示,截至5月28日,2019年以来已有37家挂牌PK网投app新宣布进入IPO辅导阶段,较去年同期增长76%以上;27家挂牌PK网投app上市申请获受理,或在交易所网站更新预披露材料;另有12家挂牌PK网投appIPO申请获证监会反馈。目前排队IPO的挂牌PK网投app合计392家。此外,董事会或股东大会审议通过上市议案的PK网投app数量迅速增加,仅5月以来便有50家。

    2019年以来,新三板企业IPO过会率较2018年持续提升,一定程度上激发了挂牌企业的上市信心。安信证券统计数据显示,2018年“大发审委”审核的首发PK网投app中,44家来自新三板,占比23.78%。2018年共有24家PK网投appIPO成功过会,通过率为54.55%。截至2019年5月28日,今年以来9家新三板PK网投app上会,占比23.68%。其中,8家PK网投app过会,通过率提升至88.89%。

    科创板成为新三板PK网投app申请上市的重要阵地。统计数据显示,目前已有28家新三板PK网投app或已摘牌PK网投app在备战科创板,主要覆盖行业包括软件开发及服务、生物医药、新材料、环保等行业,逾20家PK网投app进入问询阶段;首次公布招股说明书的9家PK网投app中,江苏北人便是新三板挂牌PK网投app;6月5日,科创板股票上市委员会将审议首批3家企业上会申请。其中,天准科技便来自新三板。PK网投app于2015年8月挂牌,2018年1月30日摘牌。

    不少挂牌PK网投app选择“换道”冲刺科创板。赛特斯在挂牌新三板前后两度计划登陆A股。在科创板上市规则出台后,PK网投app放弃了港股上市计划转向科创板。“新三板+H”第一股君实生物日前公告,PK网投app董事会审议通过首次公开发行股票并在科创板上市条件的系列议案。5月6日,PK网投app宣布进入IPO辅导阶段。

    对于新三板PK网投app奔赴科创板,全国股转PK网投app曾表示,这既是企业基于自身发展需求所做的正常选择,也是多层次资本市场有机联系的重要体现。对于挂牌PK网投app申报IPO,涉及在新三板的信息披露、停复牌、终止挂牌等事项的办理,目前已有成熟的制度安排,对申报科创板上市的挂牌PK网投app同样适用,可正常办理。全国股转PK网投app既尊重企业对于挂牌上市场所的自主选择,同时将推进深化新三板改革,与包括科创板在内的多层次资本市场各板块多元互补、错位发展。

    安信证券新三板研究负责人诸海滨指出,不少新三板企业的资本市场路径随着政策和监管的方向不断调整,优质PK网投app需要规划好适合自身发展的道路。“政策风潮影响企业选择,建议优质企业在新三板市场成长起来,避免盲目跟风,提前规划自身资本发展道路。”

    呼唤改革

    对于企业摘牌的情况,北京南山投资创始合伙人周运南指出,无法实现挂牌时融资和流动性目标、对市场未来缺乏信心和耐心是重要原因。面对头部优质企业选择IPO、二级市场投资者退出等局面,新三板市场应把更多精力聚集于提升市场质量。

    就如何破局的问题,周运南认为,精选层是唯一的期待和出路。“从企业角度来说,很多企业选择主动摘牌的原因是为了IPO,因为对新三板的未来信心不足。如果存在‘精选层’预期,这些企业会思考、权衡。同时,这个预期会吸引一些优质企业来挂牌。对投资者来说,有了投资目标、退出预期和赚钱效应,投资意愿自然会更强,交易会逐渐回暖,有利于形成投资预期和市场流动性的良性循环。”

    在诸海滨看来,随着摘牌PK网投app数量增多以及企业挂牌速度减缓,新三板逐渐迈入“价值和质量”并重时代。“政策端、企业端、投资人端等参与者主体都在‘去浮躁化’,价值投资逐渐成为共识。”

    诸海滨梳理发现,近两年的摘牌高峰中,净利润在1000万元以下的小型初创期企业和1000万元以上的中小型成长企业几乎各占一半。从新三板市场定位看,需要抓紧培育1000万-3000万元利润体量的PK网投app壮大成长。

    国信证券证券分析师张子恒指出,新三板制度改革仍有空间,可与科创板差异化发展。首先,科创板并不支持PK网投app、地产、消费、文娱类企业上市,但是传统行业尤其是消费行业,仍有大量优质创新企业。新三板或可提供差异化制度红利,专门为该类企业提供分层服务。其次,新三板可提高头部企业挂牌门槛,降低头部企业投资门槛,尽快推出“精选层”。

    5月27日,全国股转PK网投app副总经理隋强表示,当前正处于深化PK网投app供给侧结构性改革、推进资本市场综合性改革的关键时期,全国股转PK网投app在证监会的领导下积极推进新三板全面深化改革。经过前期调研发现,市场各方对新三板改革的预期比较聚焦:一是推进市场精细化分层,丰富各层次市场的差异化制度供给;二是增强融资功能,在完善现行发行制度的基础上,引入更加高效和竞争性的发行制度,丰富融资工具;三是完善投资者适当性管理,增加投资者数量、丰富机构投资者类型;四是改善市场流动性,提高市场定价功能和风险控制能力;五是进一步畅通多层次资本市场之间的有机联系。隋强表示,全国股转PK网投app在推动落实新三板改革中将充分考虑市场呼声,着力解决市场“痛点”,将新三板打造成为创新型民营中小微企业融资的重要平台。

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